شرح هيكل رسوم رأس المال الاستثماري

ستساعدك المقالة التالية: شرح هيكل رسوم رأس المال الاستثماري

في عالم رأس المال الاستثماري، عبارة “اثنان وعشرين” هي أكثر من مجرد تعبير رقمي؛ إنه الإطار الأساسي الذي يملي كيفية تعويض أصحاب رأس المال الاستثماري عن عملهم. سنستكشف أصوله، وكيف يعمل، ولماذا أصبح معيار الصناعة.

سواء كنت رائد أعمال طموحًا، أو مستثمرًا، أو مجرد فضول بشأن الآليات المالية التي تغذي الشركات الناشئة، فإن هذه المقالة ستسلط الضوء على الديناميكيات المالية التي تلعب دورًا في تمويل رأس المال الاستثماري.

ما هو هيكل الرسوم 2 و 20؟

هيكل الرسوم 2 و 20 هو نموذج تعويض شائع الاستخدام من قبل أصحاب رأس المال الاستثماري. وهو يتضمن رسوم إدارة ثابتة (عادة 2% من إجمالي قيمة الأصول) ورسوم أداء (عادة 20% من أرباح الصندوق) يتلقاها مدير رأس المال الاستثماري.

انهيار “2” في 2 و 20

عندما نتحدث عن هيكل الرسوم “2 و20″، فإن الرقم “2” يشير في الواقع إلى رسوم الإدارة. يتم فرض هذه الرسوم من قبل مديري رأس المال الاستثماري لتغطية تكاليفهم التشغيلية لإدارة الصندوق. عادةً، يتم تحديد هذه الرسوم بنسبة 2% من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). على سبيل المثال، إذا كان رأس المال الاستثماري يدير صندوقًا بقيمة 100 مليون دولار، فإن رسوم الإدارة ستصل إلى 2 مليون دولار سنويًا.

يمكن أن تشمل رسوم الإدارة ما يلي:

• رواتب موظفي VC
• إيجار المكتب
• تكاليف البحث
• مصاريف السفر
• التكاليف الإدارية الأخرى

انهيار “20” في 2 و 20

ال ’20’ في هيكل الرسوم “2 و 20” يشير إلى رسوم الأداء أو تحمل الفائدة (حصة من أرباح الصندوق) التي يحصل عليها مديرو رأس المال الاستثماري. يتم تحديده عادةً بنسبة 20٪ من أرباح الصندوق فوق معدل عقبة معين.

الغرض من رسوم الأداء هو تحفيز مديري رأس المال الاستثماري على الأداء الجيد. وبما أن هذه الرسوم تمثل نسبة مئوية من أرباح الصندوق، فإن مديري رأس المال الاستثماري سيكسبون المزيد إذا حققوا عوائد أعلى للمستثمرين. وهذا يتوافق مع مصالح مديري رأس المال الاستثماري مع مصالح المستثمرين.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن رسوم الأداء هي يتم دفعها فقط عندما يحقق الصندوق أرباحًا أعلى من معدل العائق المحدد ويتجاوز العلامة المائية العالية.

وهذا يعني أنه إذا لم يكن أداء الصندوق جيدًا، أو إذا كان يتعافى من الخسارة دون تحقيق مكاسب جديدة، فإن مديري رأس المال الاستثماري لا يحصلون على هذه الرسوم.

على سبيل المثال، بدأت صناديق Startup Geek برأس مال قدره 200 مليون دولار ونمت إلى 240 مليون دولار في السنة الأولى، مما أدى إلى تحديد علامة المياه المرتفعة (HWM). إذا انخفض الصندوق إلى ما دون هذه العلامة، فلن يحصل المدير على أي رسوم أداء. على سبيل المثال، إذا انخفضت القيمة إلى 230 مليون دولار، فلن يحصل المدير على شيء. يتم اكتساب رسوم الأداء فقط على المبالغ التي تتجاوز HWM، لذلك إذا نما الصندوق لاحقًا إلى 250 مليون دولار، فإن رسوم المدير تنطبق فقط على 10 مليون دولار فوق HWM.

يحفز هذا الشرط أيضًا النجاح المستمر على المدى الطويل بدلاً من المكاسب قصيرة المدى.

تأثير هيكل الرسوم 2 و 20

يشكل هيكل الرسوم 2 و 20 الديناميكيات بين مديري رأس المال الاستثماري والمستثمرين والشركات الناشئة. لا يحدد هيكل الرسوم هذا كيفية تعويض أصحاب رأس المال الاستثماري فحسب، بل يؤثر أيضًا على استراتيجياتهم الاستثمارية وقدرتهم على تحمل المخاطر. فهو يؤثر على العوائد التي يمكن أن يتوقعها المستثمرون ونوع الدعم المالي الذي تتلقاه الشركات الناشئة.

يعد فهم تأثير هيكل الرسوم هذا أمرًا بالغ الأهمية لجميع الأطراف المشاركة في النظام البيئي لرأس المال الاستثماري. فيما يلي تأثيرات هيكل الرسوم 2 و 20 على أطرافه:

أ. التأثير على مديري رأس المال الاستثماري

توفر رسوم الإدارة البالغة 2% دخلاً ثابتًا بغض النظر عن أداء الصندوق.

ومن ناحية أخرى، فإن رسوم الأداء بمثابة حافز كبير لتوليد عوائد عالية، ولكنها تضع أيضا ضغوطا على مديري رأس المال الاستثماري لأداء جيد، حيث أن أرباحهم الكبيرة تأتي من نجاح الصندوق.

ب. التأثير على المستثمرين

بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن يكون هيكل الرسوم 2 و 20 مفيدًا وصعبًا. وعلى الجانب الإيجابي، فإنه يعمل على مواءمة مصالح مديري رأس المال الاستثماري مع المستثمرين، حيث يستفيد كلا الطرفين من نجاح الصندوق.

يتم فرض رسوم الإدارة بنسبة 2٪ بغض النظر عن أداء الصندوق، وهو ما يمكن أن يشكل تكلفة كبيرة للمستثمرين، خاصة في السنوات التي لا يكون فيها أداء الصندوق جيدًا. يمكن أن تأخذ رسوم الأداء البالغة 20٪ أيضًا جزءًا كبيرًا من الأرباح إذا نجح الصندوق.

ج. التأثير على الشركات الناشئة

يؤثر هيكل الرسوم 2 و20 بشكل غير مباشر على الشركات الناشئة. قد يكون مديرو رأس المال الاستثماري، الذين يحفزهم احتمال فرض رسوم عالية الأداء، أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر والاستثمار في الشركات الناشئة المبتكرة ذات النمو المرتفع. وهذا يمكن أن يوفر للشركات الناشئة رأس المال اللازم للنمو والنجاح.

ومع ذلك، فإن الضغط على مديري رأس المال الاستثماري لتحقيق عوائد عالية قد يؤدي أيضًا إلى توقعات وطلبات عالية على الشركات الناشئة التي يستثمرون فيها.

بدائل لهيكل رسوم رأس المال الاستثماري 2/20

إن هيكل الرسوم التقليدي “2 و 20″، الذي كان في يوم من الأيام حجر الزاوية في صناعة رأس المال الاستثماري، أصبح يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه قديم. تدور الانتقادات الأساسية حول رسوم الإدارة بنسبة 2٪ التي تحفز تراكم الأصول على الأداء، ورسوم الأداء بنسبة 20٪ لا تعكس بدقة الأداء المعدل حسب المخاطر.

واستجابة لهذه الانتقادات، تشهد صناعة رأس المال الاستثماري تحولا كبيرا في هياكل الرسوم الخاصة بها. ويتجه الاتجاه نحو نماذج أكثر تعقيدًا وتنوعًا تهدف إلى مواءمة مصالح مديري رأس المال الاستثماري والمستثمرين بشكل أفضل، ومكافأة عوائد متسقة وطويلة الأجل بدلاً من المكاسب قصيرة الأجل.

فيما يلي بعض البدائل لهيكل رسوم رأس المال الاستثماري التقليدي “2 و 20”:

1. هيكل الرسوم 3% و30%: عادةً ما يتم حجز هيكل الرسوم بنسبة 3% و30% لشركات رأس المال الاستثماري التي تتمتع بسجل حافل من الاستثمارات الناجحة. وبموجب هذا الهيكل، فإنهم يتقاضون رسوم إدارة بنسبة 3٪ ويحصلون على 30٪ من الأرباح كرسوم أداء. يدل هذا النموذج على ثقة الشركة في تحقيق عوائد كبيرة ويتوافق مع المستثمرين المستعدين لدفع المزيد مقابل الأداء الاستثنائي.
2. هياكل الرسوم المختلطة: تعتمد بعض شركات رأس المال الاستثماري هياكل رسوم مختلطة، والتي قد تستخدم أكثر من هيكل رسوم لأجزاء مختلفة من الصندوق. يمكن أن يؤدي هذا النهج إلى رسوم إدارية وأداء أكثر تعقيدًا.
3. لا توجد رسوم إدارية: وتختار شركات رأس المال الاستثماري الأخرى عدم فرض أي رسوم إدارية على الإطلاق. وبدلا من ذلك، قد يتقاضون نفقات المرور.
4. معدلات العقبة: ومن خلال تحديد الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب تحقيقه قبل دفع رسوم الأداء، تضمن معدلات العقبات عدم مكافأة المديرين إلا على الأداء الاستثنائي. يمكن أن يكون هذا وسيلة لمواءمة مصالح المديرين والمستثمرين بشكل أوثق.
5. فترات أطول لتقييم الأداء: ومن خلال تقييم الأداء على مدى فترة أطول، مثل ثلاث أو خمس سنوات، يمكن لهذا النهج أن يحفز المديرين على التركيز على النمو طويل الأجل بدلا من المكاسب قصيرة الأجل.

يرجى ملاحظة أنه على الرغم من وجود اتجاهات عامة في هياكل رسوم رأس المال الاستثماري، إلا أن الهيكل المحدد يمكن أن يختلف بشكل كبير اعتمادًا على استراتيجية الصندوق وحجمه وأدائه وعوامل أخرى.

إيجابيات وسلبيات 2٪ و 20٪

يعد هيكل الرسوم الثاني والعشرون جانبًا أساسيًا في صناعة رأس المال الاستثماري، حيث يشكل ديناميكيات هذه الأدوات الاستثمارية. ومع ذلك، مثل أي نموذج مالي، فإنه يأتي مع مجموعة من المزايا والعيوب الخاصة به.

يعد فهم هذه الإيجابيات والسلبيات أمرًا بالغ الأهمية للمستثمرين ومديري رأس المال الاستثماري والشركات الناشئة على حدٍ سواء، حيث يمكن أن يؤثر بشكل كبير على قرارات الاستثمار ونتائجه. دعونا نتعمق في الإيجابيات والسلبيات الرئيسية لهيكل الرسوم الثاني والعشرون.

خاتمة

يعد فهم هيكل الرسوم 2 و 20 أمرًا ضروريًا للشركات الناشئة التي تتنقل في عالم رأس المال الاستثماري المعقد. إن إدراك نموذج الرسوم هذا يساعد الشركات الناشئة على اختيار شركة رأس المال الاستثماري المناسبة ووضع توقعات واقعية للعوائد المحتملة.

مع استمرار تطور مشهد رأس المال الاستثماري، يجب على الشركات الناشئة أن تظل على اطلاع بهذه الهياكل المالية لاتخاذ القرارات التي تتماشى مع أهداف النمو والاستراتيجيات المالية الخاصة بها، حيث تمكّن هذه المعرفة الشركات الناشئة من إقامة شراكات مفيدة مع أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية، مما يغذي الابتكار والنجاح في المنافسة. بيئة العمل.

شكرا لملاحظاتك!